Потенциальная дивидендная доходность IMOEX

#дивидендныевозможности

Пока инвесторы разочарованы, индекс бьет антирекорды с 19 неделями падения подряд, а удвоение капитализации удваивается в другую сторону, я решил вдохнуть свежего воздуха, амбиций и мотивации для всех «потерявших надежду».

Давайте начнем с Северстали, которая не платит дивиденды с декабря 2024-го. При этом в нашей дивидендной таблице она первая:60% годовых. Как так?

Считаем: в 2024 году компания выплатила 309,93 ₽ на акцию — долг за пропущенный 2023-й плюс три квартала 2024-го. Акция тогда стоила больше 1200 ₽, сейчас 516. Вернутся выплаты уровня 2024 года — покупка по нынешней цене даёт 60% годовых. Очевидно, что главный вопрос, а вернется ли к выплатам компания, но раньше как-то возвращалась, наверное через несколько лет вернется опять.

Индекс МосБиржи в июле упал ниже 2100 пунктов — минимум с декабря 2022 года. Давит всё сразу: жёсткая ставка, подешевевшая нефть, крепкий рубль и сезон дивидендных отсечек. В инфографике я наложил дивиденды на новые цены — получилась карта возможных див. доходностей, где-то она граничит с реальностью, где-то нужно слишком много факторов чтобы сценарий реализовался.

Кто реально платит:
— X5 — 34,2%: 613 ₽ за 12 месяцев (368 за 9М2025 в январе + 245 финальных в июле). Нюанс, таких больших дивидендов компания платить в будущем не будет.
— МТС — 21,3%: те же 35 ₽, что и в прошлые годы, но акция уже по 164 ₽
-Хэдхантер — 19,7% (двумя платежами по 233 ₽), Банк СПб — 18,8%, Займер — 18%
-ЛУКОЙЛ — 16,2%: 675 ₽ за год
— из новичков — B2B-РТС, владелец площадок «РТС-тендер» и B2B-Center: 16,8% в пересчёте на дивиденды за 2025-й, выплаченные ещё до апрельского IPO

Сбербанк заплатит рекордные 37,64 ₽, отсечка в понедельник 20-го: купить с дивидендом можно до конца пятницы. К сегодняшней цене это 13,6%, к цене после гэпа -15,7%. У ВТБ та же механика: 16,7% до гэпа, 20,1% после.

Оранжевая часть карты — те, кто платить перестал:Северсталь, НЛМК (44%), ММК (33%), ФосАгро (16%), Норникель (9%). Для них взяты выплаты последнего года, когда дивиденды были. Это ставка «что если»: вернутся денежные потоки — вернутся и выплаты, а цена входа зафиксирована сегодняшняя. Могут и не вернуться: металлурги сидят без дивидендов второй год, у ФосАгро долг дорос до 2x EBITDA, и совет директоров отказался платить за 2025-й.

Газпром считали отдельно. Его последние выплаты — 103,56 ₽ за 2022 год, к нынешней цене это 125% годовых. Только тот год разовый: рекордные цены на газ плюс финальный дивиденд за 2021-й в одну кассу. Берём средние 13,11 ₽ за спокойные 2018-2021 — выходит 15,8%.

Теперь почему рынок раздаёт 15-20% годовых, а очереди за ними нет. Гарантий повторения выплат никаких: прошлогодний дивиденд — не купон по облигации. Свежий пример -Татнефть: у префа в таблице 14,5% по выплатам 2025 года (60,5 ₽), но за отчётный 2025-й компания начислила уже втрое меньше, 19,74 ₽ — к текущей цене это около 5%. Прибыль упала — дивиденд сжался. Высокая цифра в такой таблице — всегда смесь возможности и сомнений рынка.

Интрига недели -Транснефть-п. Дивиденд за 2025-й (ориентир 180-190 ₽, около16% к текущей цене) до сих пор не утверждён: ждут решения Росимущества.

Методика на картинке: у платящих — фактические выплаты за 12 месяцев к цене 17 июля, у бумаг с отсечкой 20.07 — дивиденд к цене после гэпа, у неплательщиков — последний календарный год выплат. Газпром и Татнефть-п посчитаны по нормальным годам вместо аномальных — оговорки прямо на карте.

Уверен, что цены будут еще ниже, нужно лишь подождать осени, однако и по текущим ценам есть много интересных компаний, которые будут приносить сильно больше даже самых консервативных облигаций, при этом абсорбируют риск гиперинфляции (облигации такого не умеют).

В идеале сейчас стоит покупать акции со стабильным денежным потоком, капитализация может падать хоть в 0, но если компания генерит деньги, то рисков здесь сильно меньше.

t.me/YZYfin — больше аналитики и реальных сделок

#акции #падение