$€ ЦБ в очередной раз находится между сложным выбором. Идти против инфляции или против общественного мнения. Мнение, которое подкреплено пожеланиями президента.

В чем тут основная проблема и чем это может обернуться итоге? Вот об этом сейчас и поговорим.

ЧТО ДУМАЕТ ПРЕЗИДЕНТ?
На днях президент встречался с главой Якутии. И там у них случился разговор про рубль и высокую ставку. По итогу президент сказал, что снижение ставки от ЦБ — это сейчас то действие, которое соответствует текущей макроэкономической ситуации в стране. Что-то подобное он сказал и перед прошлым заседанием месяц назад. И тогда ЦБ действительно снизил ставку. Пусть символически, но снизил.

👉Только вот с того времени все очень сильно изменилось. Тогда ситуация была хоть и не замечательная, но в принципе снижение ставки на 0,25%, обстановку с инфляцией никак не ухудшила. И тогда не было того, что есть сейчас.

А именно топливный кризис, который привел к резкому росту инфляции. Показатели даже от Росстата сильно отличаются от того, что хотел получить ЦБ.

( Читать дальше )

$€ Вышли очередные данные по инфляции. За прошедшую неделю она выросла еще на 0,15%. Это достаточно много. Если посмотреть в динамике, то там ситуация похожая:

✔️0,15% — 9 по 15 июня

✔️0,20% — 2 по 8 июня

✔️0,15% — 26 мая по 1 июня.

Последние три недели ясно указывают на то, что снижать ставку с точки зрения инфляционной картины — нельзя.

При этом важно отметить, что инфляционные ожидания снижаются. В июне был достигнут минимальный уровень этого показателя, за два года. Для ЦБ этот фактор тоже важен. Но инфляция, естественно, важнее.

👉Ещё один важный показатель — это темпы кредитования. Они значительно ускорились. В мае 2026 года по сравнению с маем 2025 года, кредитование выросло в 1,5 раза. При этом кредиты наличными растут опережающими темпами. В мае плюс 9% по сравнению с апрелем. Это максимум с августа 2024 года.

Снижение ставки сделало свое дело. Кредиты стали доступнее, и их активно берут. Естественно все это влияет на инфляционную картину.

Если говорить о бюджете, то он очевидно проинфляционный. Расходы государства давно опережают плановые показатели. Последние данные по бюджету показывают рост расходов на 17%, по сравнению с прошлым годом. Набиуллина много раз говорила, что такая бюджетная политика будет препятствием для снижения ставки.

( Читать дальше )

$€ Это произошло по-тихому. Без громких публикаций и обсуждений. В СМИ это подали как обычную новость. Очередной законопроект и рутина. Но на самом деле теперь все изменилось с ног на голову, что приведёт к резкому ускорению роста проблем в экономике.

👉А произошло следующее. Гос дума 10 июня приняла закон, согласно которому Министерство финансов сможет без ограничений увеличивать расходы и заимствования.



( Читать дальше )

$€ В среду вышла очередная порция макростатистики, которая указывает на продолжение ухудшения ситуации в экономике.

Начнём с данных по ВВП. После снижения на 2,1% в январе, в феврале снижение продолжилось и составило 1,5%. Суммарно снижение на 1,8%. Все это объясняется календарными факторами. В феврале 2026 года рабочих дней на один меньше, чем в феврале годом ранее. Тоже самое говорили и про январь.




( Читать дальше )

$€ То что у нас инфляция, которая публикуется Росстатом существенно отличается от реальной — это мы с вами и так прекрасно понимаем. Чувствуем одним местом, что нас дурят.😁

➡️Какие этому есть доказательства и для чего это делается? Вот об этом сейчас коротко и поговорим.

Доказательства прямые могут и отвергаться. Потому что есть некоторые нюансы. Просто посмотреть на сколько выросли товары в магазине и сравнить с инфляцией — это будет не всегда правильно. Потому что в зависимости от того что мы потребляем, то и инфляция будет у всех разная.

Кто сидит условно на одной гречке, у того инфляции нет. Кто ест одни огурцы, у того она может достигать сотни процентов.
_________________________________________
На днях видел огурцы по 500 рублей за килограмм. 😬
_________________________________________
Да, я выбрал крайний пример, но зато он хорошо показывает, что инфляция у всех разная.

Поэтому тут спорить можно бесконечно. Соответственно давайте рассмотрим косвенный признак, который сложнее оспорить. Он заключается в сравнении инфляции и ставки ЦБ. Эти два показателя связаны, и зависят друг от друга.

( Читать дальше )

$€ Сегодня вышли очередные недельные данные. За первые 19 дней января, инфляция выросла уже на 1,72%. Это примерно 25-30% в пересчёте на год. Однако понятно, что таких темпов роста цен не стоит ждать на протяжении всех 12 месяцев. Соответственно и 25% по итогам года мы не увидим (говорим об официальной инфляции по Росстату).

➡️Однако мы увидим другую, более интересную картинку. Инфляцию раскидают по разным месяцам. Это будет похоже на то, как иногда люди убираются в комнате и прячут бардак. Что-то в шкаф, что-то под кровать, что-то на подоконник за занавеской.

В итоге кажется что в целом убрано, но на самом деле бардак просто спрятан и разбросан по углам. То же самое получится и с инфляцией.
В январе бурный рост цен обусловлен повышением ЖКХ, НДС и утильсбора. Отсюда такой непривычно высокий темп роста цен вначале года. Однако дальше инфляция пойдёт на спад.

Интересно, что тоже самое будет и в конце года. Второй этап повышения ЖКХ приходится на октябрь. И там мы получим новое ускорение инфляции.

( Читать дальше )

➡️Заезжал на мойку сегодня. Снова подорожание, плюс 20%. За два года рост на 100%.
Недавно говорил, как у нас сильно подешевели овощи.

И в этом плане всё бьётся с данными Росстата. По крайней мере в тенденциях. У него тоже снижение цен на плодоовощную продукцию и рост на услуги.

Всё это нам интересно через призму действий ЦБ. Заседание уже 12 сентября. И если услуги наврядли перестанут дорожать, то цены на овощи точно скоро пойдут в рост.

✍️Это не стоит забывать…
Пишите, что с ценами на услуги в ваших регионах. Будет интересно сравнить.

🎙Когда завтра выйдут очередные дефляционные данные, не нужно забывать про то, откуда они.

➡️Это фото сделано сегодня. Овощи дешевеют не на десятки процентов, а в разы. Картошка в три раза. Помидоры в 4-5 раз.

➡️Поэтому при той не малой доле, которую они занимают в общей рассчитываемой корзине, дефляция неизбежна. И неизбежно так же то, что всё это пойдёт дорожать ближе к осени.

$€ Уже четыре недели подряд, в России наблюдается снижение цен — дефляция. Последние недельные данные зафиксировали очередное снижение, ещё на 0,08% за неделю.

Эти данные вселили надежду в сердца инвесторов. Ведь снижение инфляции — это увеличение вероятности более сильного снижения ставок от ЦБ. Что является большим положительным фактором, для рынка акций и облигаций.

Однако, тут всё не так однозначно. И есть два фактора которые говорят, что рано радоваться.

1. Структура дефляции.
Начнем с первого «но». Снижение цен идёт довольно узким фронтом. Это видим из таблицы.




( Читать дальше )

$€ ЦБ РФ долгое время строил свою репутацию последовательного финансового института. Там старались делать то, что обещали.

Именно поэтому они часто на заседании больше обсуждали не что делать, а что говорить на пресс-конференции. Набиуллина так и говорила. «Мы долго думали, какой посыл дать рынку». Т.е думали, какие слова подобрать, чтобы охарактеризовать свои планы.

Для чего? Для того что бы финансовое сообщество могло планировать свою деятельность, исходя из действий ЦБ. Это очень важно для экономики и для бизнеса. Людям важно понимать, чего ждать от ЦБ и на какую ставку ориентироваться.
__________________________________________________
Но есть и другая, не менее важная причина. Чтобы влиять на инфляционные ожидания. Если ЦБ делает то что говорит, то ему верят. Соответственно ЦБ только словами сможет оказывать сильное влияние. В том числе и на инфляционные ожидания, что важно при борьбе с инфляцией.
___________________________________________________
И вот на последнем заседании в ЦБ сказали, что ставку снизили, однако это пока разовое действие. И на ближайшем заседании ставку снижать не планируют. И дают чёткий сигнал, что с инфляцией будут жёстко бороться и дальше.

( Читать дальше )